证券之星消息，近期美芝股份（002856）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　2025年上半年，国民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高水平质量的发展取得新进展，社会大局保持稳定。

　　根据中国建筑业协会发布的《2025年上半年建筑业发展统计分析》，2025年上半年，我国国内生产总值660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。同期，建筑业实现增加值38,211亿元，同比增长0.7%，增速低于国内生产总值增速4.6个百分点。建筑业增加值占国内生产总值的比重为5.78%。

　　装饰装修行业作为建筑业的细致划分领域，在2025年上半年面临着诸多挑战与变化。一方面，房地产市场的持续调整对装饰装修行业的新房装修业务产生了较大冲击。新房销售面积和开工面积的下降，直接引发了新增装饰装修项目的减少。根据国家统计局数据，2025年上半年，全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%，其中，住宅投资35,770亿元，下降10.4%；房地产开发企业房屋施工面积633,321万平方米，同比下降9.1%，其中，住宅施工面积441,240万平方米，下降9.4%；房屋新开工面积30,364万平方米，下降20.0%，其中，住宅新开工面积22,288万平方米，下降19.6%；房屋竣工面积22,567万平方米，下降14.8%，其中，住宅竣工面积16,266万平方米，下降15.5%；新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%，其中，住宅销售面积下降3.7%；新建商品房销售额44,241亿元，下降5.5%，其中，住宅销售额下降5.2%。这使得依赖新房装修市场的装饰装修企业业务量下滑，部分企业面临生存压力，甚至会出现破产现象。另一方面，受商业地产投资放缓影响，写字楼、商场等商业地产新增供应减少，进一步压缩了装饰装修行业的市场空间。商业地产新增项目的缩减，使得原本聚焦商业地产装修的企业不得不重新调整业务布局，部分企业因业务量急剧下降而陷入经营困境，加剧了行业内的竞争压力。

　　公司是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智能化、机电设施安装、消防设施、环保工程等专业化为一体的建筑装饰设计施工企业，从事的主要业务为建筑装饰工程的设计与施工，主要为交通运输机构、文化产业、金融地产、政府机构、大型总承包公司、高端星级酒店集团等大型客户，提供跨领域全方位的综合工程服务，所承接的项目类型主要有公共建筑装饰、住宅精装修和幕墙装饰。

　　公司主要采用招投标与商务谈判两种模式承接项目。项目协议签订后，公司自主搭建专业团队，全程负责从设计构思到施工落地的全流程管理。施工期间，针对部分专业工程，公司会在合规前提下，择优选择具备资质的专业分包商协作，以此保障工程质量与进度。

　　美芝股份成立于1984年，总部位于深圳市福田区，是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智能化、机电设施安装、消防设施、环保工程等专业化为一体的建筑装饰设计施工公司。公司致力于推动城市美化建设，以“筑造精典工程、装饰美化生活”为企业使命。公司已在公共建筑装饰市场占据了一定优势，凭借着精湛的技术和卓越的服务，为交通运输机构、文化产业、金融地产、政府机构、高端星级酒店集团等大型客户，提供跨领域全方位的综合工程服务。公司自成立以来始终注重品牌建设，在全国各地完成了多项不同领域的标志性工程，行业知名度较高。

　　2017年，美芝股份成功登陆深圳证券交易所，成为建筑装饰行业资本市场的重要一员。在行业地位方面，美芝股份表现卓越，是中国建筑装饰行业中具备强大市场综合竞争力的企业之一。公司凭借出色的实力，持续在“中国建筑装饰行业百强”榜单中名列前茅，树立了良好的行业标杆形象。

　　公司在项目打造上成绩斐然，承接了众多知名项目，涵盖了多个领域。其中包括中国资本学院、深圳证券交易所、深圳T3航站楼、深圳市民中心等政府行政与交通枢纽项目；天津至秦皇岛专线唐山站、南京至杭州客运专线湖州南高铁站、深圳北站、珠海站站房等铁路交通项目；三亚嘉佩乐、三亚洲际、三亚福朋喜来登、三亚铂尔曼、重庆洲际、重庆丽思卡尔顿等高端星级酒店项目。这些项目不仅展现了美芝股份精湛的工艺，也进一步提升了公司的品牌知名度和行业影响力。

　　公司成立于1984年，经过多年发展，构建了极为丰富多元的业务体系，是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智能化、机电设施安装、消防设施、环保工程等专业化为一体的建筑装饰设计施工公司。公司客户群体广泛，涵盖交通运输机构、文化产业、金融机构、政府机构、星级酒店等，均为建筑装饰行业的高端客户，上述客户通常要求设计和施工单位具备较强的专业设计和施工能力、承接过标志性工程、具备类似工程施工经验等。公司已在建筑装饰行业深耕多年，承接过大量的政府类行政机构、文化及医疗类场馆装饰工程、铁路地铁客站装饰工程、星级酒店装饰工程等，如：中国资本学院、深圳证券交易所、深圳T3航站楼、深圳市民中心、天津至秦皇岛专线唐山站、南京至杭州客运专线湖州南高铁站、深圳北站、珠海站站房、三亚嘉佩乐、三亚洲际、三亚福朋喜来登、三亚铂尔曼、重庆洲际、重庆丽兹卡顿等，公司在跨领域项目实施方面具有丰富经验和较强的竞争优势，能够满足不同客户在各类建筑项目上的多样化需求。

　　公司高度重视以技术创新解决技术难题，致力于提高施工质量，积极推动企业科技进步和技术创新，加快科技成果向现实生产力转化，从而促进行业整体施工水平。经过多年技术研发与创新，公司在施工工法、专利和科技成果方面均具有一定优势，目前公司及控股子公司合计拥有60项国家专利、20项省级施工工法、7项建筑装饰行业科学技术奖和29项全国建筑科技创新成果奖，是行业百家优秀科技创新型企业之一。

　　公司自成立以来始终注重品牌建设，在全国各地完成了多项不相同的领域的标志性工程，行业知名度较高。公司致力于推动城市美化建设，以“筑造精典工程、装饰美化生活”为企业使命，是“中国建筑装饰行业百强企业”、“中国建筑幕墙行业百强企业”、“全国建筑装饰行业AAA级信用企业”、“中国建筑装饰设计机构五十强企业”、“中国装饰CBDA设计奖最有影响力机构”、“全国建筑装饰行业地铁类最佳专业化装饰企业”、“全国建筑装饰行业酒店类最佳专业化装饰企业”、“全国建筑装饰行业百家优秀科学技术创新型企业”、“全国建筑工程装饰奖明星企业”、“广东省工商部门认定的连续23年守合同重信用企业”。公司所承接的工程项目屡获“中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”、“全国建筑工程装饰奖”、“全国建筑装饰行业科技示范工程科学技术创新奖”、“全国建筑装饰行业科技创新成果”、“全国建筑装饰行业科技示范工程奖”等国家级、省级、市级工程奖项。

　　近年来，公司深耕深圳属地的同时，积极协同发挥控股股东在佛山及周边地区的资源优势，因应市场变化动态调整策略布局，统筹兼顾两地市场，业务实现双轮驱动。经过多年的发展和壮大，公司业务覆盖区域不断扩大，所承接的项目已遍布广东、北京、天津、上海、重庆、四川、海南、山东等多个地区，公司不仅在深圳设计建造了一批有影响力的标志性工程，同时还在全国各地完成了多个不相同的领域的标志性工程，具有较强的跨地域业务拓展能力。

　　公司已将以前采用的直线职能式管理模式转变为扁平式管理模式，使公司总部成为决策中心，对采购、成本控制、财务、法务等事项实行集合管理，减少管理层级，加快信息传递速度，并实现公司人力资源、财务资金、合约法律、设计、技术、信息等管理资源共享，提升管理效率。目前，公司管理团队和核心人员均具有多年的业内相关经验，为公司的发展起到了重要作用。在项目管理方面，公司采取“全程一体化设计施工”垂直管理模式，即由项目经理带领现场施工管理技术人员、材料员、现场设计师等组成管理团队，分工合作，共同实施项目的施工管理。

　　公司已成为佛山市南海区属国有控股企业，佛山市南海区国有资产监督管理局为公司实际控制人，广东怡建为公司控制股权的人，国资背景带来的品牌影响力和优质资源获取优势进一步扩大。作为地方国有企业一员，公司在发展过程中始终坚定市场化方向，坚持以业务为龙头，充分利用控制股权的人带来的业务资源，主动抓住机遇优化装饰装修业务结构，积极利用新技术发展主营业务。同时，为落实南海国资关于构筑“大建工”集团的规划，公司逐步扩大了工程资质范围，并通过与南海国资全资子公司佛山市南海城市建设投资有限公司的业务协同，逐步改善经营环境并提升公司治理与可持续发展能力，为投身大湾区建设提供有力保障。

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　　证券之星估值分析提示美芝股份行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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